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MLCC供需失衡詳解
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發布日期：2020-11-23
MLCC運用廣泛，下流消費電子商場晉級以及新能源車的推進都將促進中高壓、高容等高端 MLCC產品的需求增加，據我國工業信息網猜測，到 2020年MLCC全體商場規模將到達115億美金。
MLCC首要面向手機、音視頻設備、PC等消費電子范疇，在消費電子范疇快速下沉浸透后，MLCC在該范疇出貨量占比已達70%。村田、三星電機、TDK、太陽誘電、國巨電子等廠商憑借陶瓷粉體資料以及技術優勢占有了全球大部分商場份額。其中日系廠商村田、TDK、太陽誘電以及韓系三星電機產品掩蓋各個層級，戰略上偏重高端商場，臺系國巨電子首要掩蓋中檔產品范疇，大陸本鄉廠商多為中小型企業，掩蓋中低檔水平產品。風華高科歸于國內MLCC范疇龍頭，全球商場占比約為3%左右。
 
1 MLCC本輪提價潮的中心原因是供需失衡本輪MLCC提價的中心驅動要素是供需失衡，形成供需失衡的首要要素有：（1）轎車、工控等高階運用增速快/產能缺乏致使供給嚴峻；（2）三星Note7爆破事端后，MLCC停產三個月后續產能開釋較慢；（3）村田、三星機電、TDK以及太陽誘電等MLCC龍頭企業產能調整，拋棄中低端商場轉向轎車、工控和ICT等高階運用。
 
1.1 轎車、工控等高階運用商場快速增加車用MLCC商場在轎車電動化和智能化趨勢下快速增加。2012年全球車用MLCC商場為7.93億美元/增加至2017年的16.1億美元，年復合增速15%。我們以為后續新能源車產銷量將加快、一起ADAS等智能化運用加快浸透，車用MLCC商場在未來五年內年復合增速將超越20%。電動化使得每輛車的MLCC運用量從1000-3000顆增加到3000-6000顆、動力系統帶來的MLCC增量最大。依據Murata數據，電動車運用的MLCC數量為2700-3100顆，而且滿是特高端產品，而傳統燃油車動力系統運用的MLCC數量為450-600顆，且均是慣例類型產品。依據猜測到2024年全球車用 MLCC需求量將到達6762億顆，比較于2015年的3369億顆的需求量增加一倍，全球車用 MLCC需求量的年復合增加率為8%，未來車用大容量MLCC大有開展。在各國政府和車企的大力投入以及電池價格跌落推進之下/純電動車迎來爆發式增加。依據Bloomberg New Energy Finance (BNEF)測算，2020年全球轎車銷量為8600萬輛，純電動車占比為3%，2025年全球轎車銷量9300萬輛，純電動車占比8%；依據IEA數據，2017年全球純電動車銷量122萬量/2018-2025年復合增速超越25%。插電混合式新能源車銷量更佳。結合IEA數據，能夠推斷出2017年全球插電混合式新能源車整體銷量約為180萬輛，到2025年插電混合式新能源車銷量約為1100萬輛/2018-2025年復合增加為25.4%。同樣依據IEA數據，2017年混合動力轎車銷量約為680萬輛，到2025年將到達2300萬輛/2018-2025年復合增速為16.5%。此外ADAS以及車聯網的運用及快速浸透，不僅給MLCC帶來量的增加使得MLCC有必要滿意高頻、高容量和高精準度等要求。智能手機單機MLCC運用量仍在增加。智能手機處理才能繼續進步，性能增強單機MLCC運用數量增加的一起/小型化及高容量要求更高。以iPhone為例-iPhone5S單臺MLCC運用量為400顆/iPhone6為780顆，iPhone7為850顆，iPhone8為1000顆/iPhoneX為1100顆，而且高端MLCC占比繼續增加。
 
1.2 三星及村田等日韓企業產能調整形成供給縮短三星產能縮短的原因有被迫和自動兩方面要素。三星產能被迫調整的原因是note7手機事端。2016年9月三星note7手機發作多起爆破事端，三星當即中止note7出產并進行排查，使得MLCC事務停產了三個月。因為三星MLCC產能占全球比例較高（2017年為22%），復產后產品管控非常嚴格其停產是全球MLCC供給嚴峻的開端。三星自動調整產能，以無人駕駛、電動轎車、5G、工業為中心擴展高附加產品的比重。三星復產之后，產能并沒有徹底開釋，除加強產品管控之外亦調整低端產能向轎車、工控、5G等新式運用方向，此外還有AI及VR等新式方向。村田等日企產能調整力度大/跟著轎車、工控等高端運用快速興起，MLCC廠商擴產的一起活躍調整產能，日本企業調整力度大，消費電子（手機、電腦、TV、數碼相機、文娛電子設備等）營收占比從2012年71%下降至2017年的54%，而從全球營收結構來看消費電子占比從2012年的79%下降至64%。村田3月初表示小型化替代品的“舊產品群”進行繼續的減縮產能是公司長期戰略，公司將把出產才能下調至2017年的50%。村田日前宣告方案停產的標準包含0402、0603、0805、1206等尺度，而停產的主力鎖定在0603以上/以及0402等中、大尺度標準，是目前商場上最缺的產品。除了村田日系首要被迫元件廠商紛繁宣告停產部分“最缺”的產品，日本另一家被迫元件大廠京瓷2月份宣告，在2月底停產目前商場最缺、用量最廣泛的部分標準MLCC產品；TDK也逐步淡出一般型MLCC。
 
2 本輪提價周期將繼續到2020年
2.1 本輪提價跟2006-2008年相似
2000年以來MLCC經歷過三段提價潮：2003-2005、2006-2008和2009-2010，2003-2005和2009-2010這兩段提價受微觀環境影響較大，2003-2005年MLCC價格上漲首要是美國互聯網泡沫之后經濟復蘇帶來的，而2009-2010年價格的上漲則是金融危機后全球經濟復蘇帶動的。2006-2008這波提價潮則是終端消費電子商場小型化、輕浮化帶來的，首要包含手機、平板電腦、數碼相機、游戲手柄等。消費電子商場的小型化、輕浮化趨勢對小型高容MLCC產品的需求大增，導致高端產品提價，而出產廠商在擴產的一起將低端產能轉向小型高容產品/進而導致中低端產品提價。本輪MLCC產品提價潮跟2006-2008年相似，轎車、工控、ICT等高端運用需求激增，而產品供給缺乏導致高端產品提價，日韓等首要出產企業減縮中低端產能轉向高端產品，導致中低端產品提價。
 
2.2 本輪提價繼續時間更長，或將繼續到2020年本輪MLCC提價潮從2017年中開端，將比2006-2008年這輪提價繼續時間更長，原因是：
（1）2006-2008年MLCC提價趨勢被金融危機打斷，從后續2009-2010年MLCC再次提價來看 若沒有金融危機影響，由消費電子小型化、輕浮化帶動的2006-2008年提價潮繼續時間將更長。
（2）本次提價區間，出產廠商擴產較前次更為慎重。2006-2008年以及2009-2010年MLCC提價使得村田、三星機電、太陽誘電以及TDK大幅擴產-導致的成果就是MLCC價格繼續跌落，使得盈余才能受損。本次提價潮繼續至今，出產廠商并沒有拋出較大的擴產方案，這將延伸本輪長提價周期。因為村田、太陽誘電、TDK等廠商轉向深耕車用電子MLCC產品，后續將會釋出很多的中低階MLCC商場空缺，臺廠比方國巨、華新科和禾伸堂，大陸廠商比方風華高科/宇陽科技都有望受惠客戶轉單效應。MLCC、鋁質電解電容、鉭質電容、固態電容等被迫組件產品過去一年來缺貨嚴峻大尺度、高容值和低容值、運用在筆記本電腦和智能型手機的MLCC產品，缺貨狀況特別顯著，此外運用在快速充電電源供給器所需的MLCC產品缺貨狀況估計仍會繼續。目前臺廠全體MLCC安全庫存天數，均勻已在30天以下，估計未來MLCC供貨狀況可能會延續到2020年。